非农就业洞察
过去两个月美国经济每个月都“恰好”新增42.8万个就业岗位，从统计的角度看多少有些怪异。当然，几乎可以肯定这样的数字在5月非农就业报告于周五揭晓时就已属于过时信息，届时5月报告将调整前几个月的数字。更不要说这些报告事实上仅仅是基于各种调查报告做出的、对美国劳动力市场情况的估计数值。
纵然如此，上述巧合还是突显美国就业市场的一个要点，即仍在持续、稳定地创造就业岗位，雇主们争相提供具有竞争力的薪资吸引人才。正是基于这样的背景，美联储致力于快速紧缩银根，确保通胀不会因为薪资-物价的螺旋式上升而变成顽疾。
对于5月非农就业报告，主流预期值是净新增32.5万人，而平均每小时收入月率预计上涨0.4%：
来源: StoneX
这是美联储6月中旬会议召开前的最后一份就业报告，但不大可能马上影响货币政策。鲍威尔及其同事始终指出，美联储接下来的两次会议每次都将加息50个基点。而交易者也听进去了，目前计入两周后加息50个基点的几率高达99%。
那么，对非农就业报告的预期合理吗？接下来让我们深入剖析定于周五揭晓的非农就业报告的各项主要领先指标。
非农就业报告预测值
老读者都知道，我们主要借助四项具有历史可靠性的领先指标判断每个月的非农就业报告。不过这次很遗憾，ISM服务业PMI报告要在非农就业报告之后才会公布。
- ISM制造业PMI的就业分项指标从50.9的前值跌至49.6，进入收缩区域（小于50）。
- ADP就业报告显示，净新增12.8万人，远低于预期值，也低于上月下修后的20.2万人。
- 最后是初请失业金人数的四周均请人数，其自上月的18.8万上升至20.65万。
提醒读者，美国劳动力市场依然高度不确定，在疫情的空前扰动下相较正常情况更为不稳定。话虽如此，依然数据与我们的内部模型，各项领先指标表明本月非农就业报告略微低于预期，表面新增就业人数在22.5万-32.5万之间。这个区间因当前全球背景而空前放大。
该报告的逐月预测出了名的困难，我们也不会对包括我们自己的预测在内的各种预测抱持太高的期待。该报告的其它方面，主要包括备受瞩目的平均每小时收入，和往常一样不容忽视。在最近一次发布的非农就业报告中，平均每小时收入月率为0.3%。
市场对非农就业报告的潜在反应
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薪资 < 0.3% |
薪资0.3-0.5% |
薪资> 0.5% |
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< 25万 |
高度利空美元 |
略微利空美元 |
略微利多美元 |
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25万 – 40万 |
利空美元 |
对美元中性 |
利多美元 |
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> 40万 |
略微利空美元 |
略微利多美元 |
高度利多美元 |
美元指数在5月中旬的时候反弹至近20年高点105.00，之后迅速回撤，此文发稿时报在102.00区间，短期图表既未超买也未超卖。所以，对于这个全球储备货币我们整体持中立看法。
来看潜在的交易结构。如果就业报告强于预期，交易者可以寻找做空欧元/美元的机会。该货币对周初的时候攻克1.0770阻力失败后下破短线上涨通道。在投资者日渐怀疑欧洲经济持久性的背景下，美国就业报告如果表现强劲，可能推动价格回到1.0600下方。
而如果就业报告疲弱，可能带来做空美元/瑞郎的机会。这个避险货币对追随美元指数在5月中旬创下相似的高点，但本周未能实现任何有意义的反弹。如果自此下破，可能增加下行压力。如果下破0.9550，可能打开下周下探0.9400一线中轨的大门。
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